比亚迪上半年净利增幅超两倍 官方预计三季度业绩承压(比亚迪净利率低的原因)

比亚迪下半年业绩在高基数和补贴退坡的双重压力下，面临较大考验。

据青橙汽车获悉，比亚迪(002594)于8月21日晚间发布了中报业绩。半年报显示，今年上半年，比亚迪实现营收621.84亿元，同比增长14.84%；净利润同比增长203.61%至14.55亿元，基本符合此前业绩预告（14.5-16.5亿元）；计入当期损益的政府补助为7.09亿元，较上年同期下降21%。周四早盘，比亚迪低开低走，截止发稿，该股跌2.73%，报50.21港元。港股方面，比亚迪股份跌6.25%，报40.5港元。

今年上半年，比亚迪的累计销量为22.8万辆，同比微增1.59%。值得注意的是，1-6月，燃油汽车累计销量为8.2万辆，同比下滑45%。而新能源汽车累计销量为14.56万辆，同比增长94.5%，大幅领先于新能源汽车行业49.6%的增速。且因毛利率较高的新能源汽车占比持续提升，抵消了燃油汽车下滑的影响。

太平洋证券8月21日发布研报称，比亚迪中报逆市高增长主要是因新能源汽车大幅增长。2018年补贴前低后高，同时2019年补贴政策在3月推出后存在3个月的补贴过渡期，所以上半年业绩受补贴退坡影响有限。随着6月底开始执行新的补贴政策，比亚迪下半年的业绩将会承压。据悉，在进入补贴过渡期的第二季度，公司毛利率环比下降3.7%至15.3%。

比亚迪年中报显示，预计2019年前三季度净利润为15.55-17.55亿元，同比增长1.83%-14.93%。财通证券认为，补贴退坡差价难以向终端消费者转嫁，全年新能源汽车市场销量或不及预期。比亚迪下半年业绩在高基数和补贴退坡的双重压力下，面临较大考验。预计Q3实现净利润1.0-3.0亿元，同比下滑71.3%-90.4%。

但今年上半年，自主车企业绩表现普遍不佳，自主品牌第一梯队中的吉利汽车和长城汽车都出现了营收和净利双下滑的状况。据悉，吉利汽车的净利同比下滑40%至40.09亿元，而长城汽车的业绩预告（年中报暂未公布）显示，上半年净利约15.7亿元，同比下滑57.8%。

产品方面来看，比亚迪在报告期内上市了多款新车，包括A级轿车秦Pro超能、紧凑级SUV宋Pro EV、豪华中大型SUV唐EV系列、小型SUV元EV/S2系列、微型车e1等产品，这也直接带来了新能源汽车业务比重的提升。随着比亚迪宋Pro、e1、S2逐渐上量，再加上e2、e3等新能源e网系列产品的推出，或将对下半年的汽车销量产生提振作用。

从公司股东变动情况来看，比亚迪前十大流通股股东相对稳定，而公司实控人王传福的持股出现了一定幅度的增加。根据报告显示，2019年一季度，王传福持股5.1262亿股，6月5日，比亚迪发布公告称，基于对公司未来发展前景的坚定信心，王传福已完成100万股的增持计划。截至上半年底，王传福持股数量维持在5.1362亿股。此外，还有多家券商对比亚迪的未来业绩秉持乐观态度，在给出补贴退坡风险，新能源汽车销量不及预期的提示后，给予了“买入”、“增持”评级。

• #比亚迪